2018年6月，沽空机构GMT首先针对港股体育用品公司发布沽空报告，涉及安踏、特步、李宁等企业。

　　GMT从五个方面质疑安踏体育，包括营业利润率过高、现金或预付账款等存在大量异常、涉嫌配合收入虚增现金流、存货相对于收入比例过低、预付账款相对于存货比例过高等。

　　2019年5月，沽空机构Blue Orca发布安踏体育的做空报告，认为安踏夸大旗下品牌Fila的零售销售收入，对比一众国际知名运动品牌，“好的太不真实”，安踏估值有34%的潜在跌幅。

　　经历上述两次做空，虽然短期内对安踏体育股价造成下跌，很快又“满血复活”迭创新高。

　　但这次安踏体育遭遇的是知名度更大的浑水，公司能否经受住相关指控的考验，现在看还是未知数。

　　为何安踏体育备受沽空“青睐”

　　记者观察到，从2012年8月起，安踏体育的股价至今七年时间里上涨16倍，在港股市场上表现极为耀眼，是当之无愧的消费类白马蓝筹。

　　推动安踏体育股价“步步高”是其优秀的业绩，远超过李宁和特步等国内知名体育用品公司。

　　财报显示，过去五年，安踏体育始终保持两位数增长:从2014年到2018年，营收规模分别为89亿、111亿、133亿、166亿和241亿元，2018年的增长速度最为迅猛，增速高达45%；净利润则从2014年的17亿增长到2018年的41亿元。

　　这其中，斐乐(FILA)品牌对于集团整体业绩的带动功不可没，但也因此招来非议。

　　港股公司财报披露的内容相对A股而言，信息量偏少，这从财报的总页数就可以很直观的看出区别；虽然较内地千篇一律的刻板模式，港股公司财报较为吸引眼球，尤其是消费、文化产业类公司内附的彩页，用于宣传的比例更高，但实质上有价值的内容比较匮乏，很多信息公司可以选择不披露，而这也就为做空机构提供了“炮弹”。上月，波司登就因此遭遇沽空机构Bonitas的“绞杀”。

　　自2009年收购斐乐以来，安踏体育一直未曾披露斐乐的具体收入及其他数据，仅披露截至2018年12月31日，安踏在中国内地、中国香港、中国澳门和新加坡，包含斐乐在内的门店数目共1652家。

　　于是单就这一点来看，公司经营的透明度有待提高。也正是基于此，令沽空机构有机可乘，接二连三围绕薄弱的“不透明”寻觅攻击点。

　　里昂证券9日也就此发布研究报告，认为浑水对安踏体育的做空报告公平，真正问题在于一只流通性强的股票，若企业管治及财务披露不透明，在脆弱的市场环境下，估值超出预期基本面，即使没有浑水的指控，股价也可能受压。